Le géant GDS Amadeus traverse en ce moment une zone de turbulences inédite sur les marchés financiers, subissant une chute brutale de 26 % de son cours de bourse depuis mai dernier, un effondrement qui traduit une érosion profonde de la confiance des investisseurs.
Cette défiance est largement alimentée par les analyses de Barclays, qui identifie l’intégration massive des outils d’intelligence artificielle générative par Google comme un risque existentiel à long terme pour les intermédiaires traditionnels du voyage.
Bien que les experts prévoient un impact limité à court terme, la dégringolade des actions — qui ont perdu plus de 15 % depuis leurs sommets de janvier pour retrouver des niveaux de valorisation oubliés depuis 2024 — s’explique aussi par la dépréciation du dollar et une crainte structurelle sur la pérennité du modèle des GDS (Global Distribution Systems).
Jusqu’ici, Amadeus a affiché des performances insolentes avec des marges brutes avoisinant les 40 %, une rentabilité sans équivalent dans la chaîne touristique rendue possible par une quasi-absence de concurrence effective.
Le groupe a également bénéficié d’une clémence réglementaire surprenante, échappant aux amendes records et aux vetos sur les acquisitions qui frappent pourtant de plein fouet des acteurs comme Booking.com, le leader mondial des agences en ligne.
Si des rivaux historiques comme Sabre et Travelport ont tenté de contester cette hégémonie, notamment sur le marché espagnol, ils se sont heurtés à la puissance de frappe et à la pression commerciale d’un Amadeus dominant, sans que les organismes de protection des consommateurs n’interviennent avec la même sévérité que pour Expedia ou Booking.
Cet équilibre fragile est aujourd’hui bousculé par l’innovation technologique, plaçant le GDS espagnol devant un défi historique : prouver qu’il peut rester indispensable dans un écosystème où l’IA pourrait bientôt permettre aux compagnies aériennes et aux voyageurs de se passer d’intermédiaires.